日本国債10年。 30年国債平均利回り

個人向け国債「変動10年」は金融商品として完璧だけど今は買わない

日本国債10年

\抗体検査で安心を手に入れよう/ 国家破綻リスクが高まると上昇する「長期国債金利」 国債の金利は、その国の破綻リスクを端的に表す一つの指標となります。 それは、 国債は国が発行する債権、つまり、国の借金だからです。 以下、詳しく見てきましょう。 「ギリシャショック」を覚えてる? 世界を奈落の底に陥れた2008年9月のリーマンショック。 ほぼ同時期に、 「ギリシャショック」は、2009年10月の政権交代を機に、財政赤字が公表数字よりも大幅に膨らむことが明らかになったことに端を発する金融危機です。 格付け会社が相次いでギリシャ国債の格付けを引き下げ、ギリシャの国債を引き受けている投資家、そして、全世界を脅かしました。 このとき、ギリシャの長期国債10年物の金利は暴騰しました。 国債利回りが上昇すると何が問題なのか?トルコショックを例に解説 国債とは国が発行する債権、つまり、国の借金です。 国がやばくなると長期金利は暴騰します。 人から「お金貸して」と頼まれたとき、信用力のない人にお金を貸す場合、金利を高くしますよね。 これは、相手が国だって同じ。 日本の国債の利回りは非常に低いですが、これは、日本に信用力があるからです。 2018年8月に起こった「トルコショック」の時は、 トルコリラが大暴落する一方で、トルコ10年債利回りは急騰しました。 これはまさに、トルコの信用力が落ちて、金利が上昇していることを示しています。 下図はその時の金利暴騰を示しています。 トルコ国債10年もの金利チャート(週足) CDS= Credit default swap、クレジット・デフォルト・スワップ とは CDSとは、企業や国などの破綻リスクを売買するデリバティブ(金融派生商品)で、投資対象の破綻=デフォルトに備えた保険です。 CDSの買い手は売り手に一定の手数料を支払う一方、投資先がデフォルト(債務不履行)した場合には売り手が損失を肩代わりし、「保険金」を支払います。 国家破綻のリスクが高くなった!というときに、国債の金利が上昇しますが、 国債金利以上に端的に破綻リスクの高まりを表すといわれるのが「国債CDS」です。 CDSの保証料率は、プラミアム、スプレッドとも呼ばれますが、この CDSスプレッドはCDSマーケットの需給によって日々変動します。 のCDSは信用リスク=危機リスクを示す先行指標となり、信用リスクが高まるとCDSスプレッドチャートもいきなり上昇するため、危機を端的に表す指標となりえるのです。 下記は昨年、為替が大暴落したロシアのCDSの推移です。 急激に上昇している部分がありますね。 バフェットはCDSを「金融大量破壊兵器」と呼んだ 2008年9月のリーマンショック以前、世界的投資家ウォーレン・バフェットは、CDSのことを「時限爆弾 time bomb」「金融大量破壊兵器 financial weapons of mass destruction」と呼んだことは有名です。 CDSの売り手は企業のデフォルトリスクが高まるにつれ用意しておかなければならない証拠金が高騰。 その資金を信託会社に支払うために、大量の現金が必要となり、結果、健全な金融商品まで投げ売りし現金を用意する必要が生じ、 金融マーケットでの負の連鎖が世界の株価大暴落につながりました。 ウォーレンバフェットはデリバティブのことを「大量金融破壊兵器」と呼んだ。 だが彼は知っているはずだ。 彼の会社の一つがデリバティブを格付けし、保険を提供していることを。 2008年、700朝摂る近いデリバティブがはじけ、世界経済はもう少しで破壊されるところだった。 多くの人が「サブプライム不動産」を暴落の原因だとして批判した。 だが真の原因は、エリートが作り出したデリバティブというフェイク資産だった。 それが本当の問題だったのだ。 そこで、主要国をメインに国債金利とCDS推移のリンク表を作成しました。 欧州危機ではギリシャをはじめ南ヨーロッパの国が、危険水域を超え、市場が荒れました。 ・国債金利もCDSスプレッドも一旦上昇し始めると加速し、CDSスプレッドチャートが急激に上昇するため注意が必要です。 米国が今後の経済のカギを握る 世界経済の動きを最も表すのは米国株式。 世界の景気後退(リセッション)の先行指標として最も役立つのが米国株式です。 故、何よりも先に情報収集しておく情報となります。 実は日本も国家破綻(デフォルト)していた! 上記リストを見て 、日本も国家破綻(デフォルト)の歴史があるの!?と驚かれた方もいらっしゃるのではないでしょうか。 日本もデフォルトしたことがあります。 それは1945年8月15日に終戦を迎えた第二次大戦終戦から間もなくのこと。 当時の日本の財政は軍事関係の支出によって大きく拡大。 国の財政は戦時中に発行された国債によって賄われていました。 また、戦争中は統制経済と戦時国債の個人購入で資金を吸収することで戦争時のインフレーション傾向を抑えていたが、敗戦でこの仕組みが崩壊。 さらに、戦時中に発行された国債の償還、終戦に伴う兵士達への恩給などを工面する必要があり、大量に紙幣増発したんですね。 結果、起こったのが、急激なインフレ。 Wikiによると、結果的に、1945年10月から1949年4月までの3年6か月の間に消費者物価指数は約100倍にもなったのだとか。 預金封鎖により、預金の引き出しは、1ヶ月に世帯主300円、その他家族は100円に制限されました。 銀行が危ういとニュースになったときに、銀行に人が殺到して取り付け騒ぎが起こることはご存知ですよね。 これが、国家レベルで起きるとなったら、安心して生活できる状況ではないことはわかりますよね。 日本には関係ない、なんて思ってたらダメなこと、お分かりいただけたでしょうか。 最後に 国債金利、及び、CDS(クレジットデフォルトスワップ)が、国家破綻リスクを示す重要な指標となることをご理解いただけたでしょうか。 国家危機が騒がれたときは、是非、確認してみてください。 「危機」に関連する記事 カテゴリー• 165• 467• 181• 364• 132• 193•

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日本国債10年

中に発行された日本の戦時国債(戦争国債)。 戦後のによりほぼ無価値となった。 日本国債(にほんこくさい)は、が発行するであり、「国債ニ関スル法律」(明治39年法律第34号)に基づいて起債される。 法令上は単に「国債」であり、英名「Japanese Government Bond」(JGB)も用いられる。 の運営に必要なを集めるために発行される。 国債とは、国の負担する債務を意味するが、これに対応する権利を標章する証書(国債証券)を意味する場合もある。 後者は、「国庫債券」とも称されるが、この「国庫債券」という語句は、特定の種類の国債証券の「名称」(例:「利付 国庫債券(五年)」) として用いられることが多い。 国債の各銘柄のは、1998年まではの統計値から算出されていたが、2010年以降はが公表する統計値から算出されている。 は初頭に株価の高騰を招き、10年フォワード金利(英:10-years forward)は少々上昇したが、日本国債への影響は限定的だった。 異次元緩和後は約70%の日本国債はによって保有され、残りは日本のと (英:trust fund)が主な保有者である。 その結果、日本国債は他国の債券市場から独立した動きをするようになる、一例としての変化に対する感受性が他国のそれと違うことである。 日本国債をショートすることは上記のファンダメンタルに反するが (英: price resilience)により「 未亡人造りの取引(英:widowmaker trade)」としてバイサイドに知られるようになった。 税収の半分以上は債券利子に費やされていたが、のによる輸入エネルギーの費用の増加は、日本の経常収支を赤字に導き、政府に外国資金に頼ることを強いるのではないかという不安を与えた。 種類 [ ] 日本の国債には多くの種類がある。 それらは発行の目的や償還期間の長短などにより分類される。 国債の額面は、15年変動利付国債とが10万円、個人向け国債が1万円、そのほかは5万円である。 物価連動国債と割引短期国債 TB 、政府短期証券 FB は法人のみ購入が可能で、個人向け国債は個人のみ購入が可能である。 2003年1月27日以降に発行された物価連動・個人向けを除く固定利付国債は、元本部分と利札部分を分離して別々に流通させることができるようになった(ストリップス債)。 これらの分離された元本部分、利札部分はそれぞれ割引債であり、分離元本振替国債、分離利息振替国債と呼ばれる。 名前に「振替」の文字が入っているのは、これらの分離国債が振替決済制度によってのみ流通することができるからである。 従って個人は購入できない。 利払いや償還額による分類 [ ]• 固定利付債• 半年ごとに一定の利子が支払われ、償還時に額面金額が支払われる。 変動利付債• 半年ごとに支払われる利子の額が市場金利によって毎回見直される。 償還時に額面金額が支払われる。 金利は固定であるが、元本と利息が全国に連動して増減する。 そのため、元本割れになることもあり得る。 途中での利払いはないが、額面を下回る額で発行され、償還時に額面金額が支払われる。 かつては3年や5年のものが発行されたことがあるが、2002年11月以降は短期のものしか発行されていない。 中に発行された日本の戦時国債(戦争国債) 目的による分類 [ ]• 普通国債• (4条国債) 道路、住宅、港湾等の社会資本の建設のため、に基づき発行される。 (特例国債) 歳入の不足を補うために、1年限りのを制定して発行される国債である。 交付国債• (財投債)• 借換国債(第46条及び第47条)• 10年変動金利のもの(2003年3月 - )、5年固定金利のもの(2006年1月 - )と3年固定金利のもの(2010年6月 - )がある。 いずれも、中途解約の際の買い取り額保証を定めているのが特色である。 一定期間売却できない代わりに、その期間を過ぎれば国が額面で買い取る条件がついている。 なお、2011年12月以降に募集するものについては()の復興財源として活用するために、名称を「個人向け 復興国債」としている。 償還期間による分類 [ ]• 超長期国債• 15年(変動利付国債)・20年(利付債)・30年(利付債)・40年(利付債)• 長期国債• 10年(利付債)・10年(個人向け国債)・10年(物価連動国債)• 中期国債• 2年(利付債)・3年(利付債)・3年(割引債)・4年(利付債)・5年(利付債)・5年(割引債)・5年(個人向け国債)・6年(利付債)• 4年債は2001年2月以降、6年債は2001年3月以降は5年利付債に統合されたため発行を停止した。 割引債は、3年債は2002年11月に、5年債については2000年9月をもって発行を打ち切っている。 (短期国債)• 2ヶ月程度(割引債)・3ヶ月(割引債)・6ヶ月(割引債)・1年(割引債) 発行方式による分類 [ ] が発行されるもの( 国債証券)と発行されないもの(登録国債及び振替国債)がある。 振替国債については、がである。 発行と流通のしくみ [ ] 日本国債は日本国内のやで購入できる。 個人向け国債については、現在では販売取扱がなく、通常の国債(利付国債等)の取扱いがないでは取り扱っている会社がある。 日本国債は入札方式により銀行・証券会社・生損保等の金融機関が購入し、これがその他の機関投資家や個人に販売される。 また、財投債という形で郵貯・簡保・年金資金運用基金が引き受けている部分もある。 2005年(平成17年)度以前は「シンジケート団(シ団)引き受け」と呼ばれる金融機関や共同で引き受ける方式も行われていたが、2005年度末をもって廃止された。 流通においては、通常の売買、レポ・現先といった貸借取引の他、も大きな役割を担っている。 なお現在は、国債のにより、紙での受け渡しはされなくなっている。 ただし、など、取扱いを取りやめた、または取り扱わない金融機関もある。 旧郵便貯金 の場合は、「国債保護預かり口座帳」で直接貸付を受けることも可能である。 ゆうちょ銀行は保護預かり口座に旧郵便貯金のように状にした「国債保護預かり口座帳」を発行しているが、それ以外の金融機関ではそのようなものは発行せずに利払日や手続きごとに取引内容を報告書形式で郵送する方法が主流となっている。 (ゆうちょ銀行・郵便局でも都度報告書は発送している。 ) 一部の銀行・証券会社は「国債保護預かり口座管理料」の名目で保管料を徴収する。 政府は民間銀行に預金口座を保有しておらず、にのみ口座を開設しているため、銀行が国債を購入するには、銀行が日本銀行に保有する残高を利用するしかない。 銀行が国債を購入するプロセスは、具体的には以下の通りである。 銀行が国債(新規発行国債)を購入すると、銀行保有の日銀当座預金は、政府が開設する日銀当座預金勘定に振り替えられる• 政府は、たとえば公共事業の発注にあたり、請負企業に政府小切手によってその代金を支払う• 企業は、政府小切手を自己の取引銀行に持ち込み、代金の取立を依頼する• 取立を依頼された銀行は、それに相当する金額を企業の口座に記帳する(ここで新たな民間預金が生まれる)と同時に、代金の取立を日本銀行に依頼する• この結果、政府保有の日銀当座預金(これは国債の銀行への売却によって入手されたものである)が、銀行が開設する日銀当座預金勘定に振り替えられる• 銀行は戻ってきた日銀当座預金でふたたび国債を(新発債)を購入することができる 以上のプロセスが示すように、銀行は集めた民間預金を元手に国債を購入しているわけではなく、日銀が供給した日銀当座預金を通じて、国債を購入しているため、銀行の国債購入は、民間預金の制約を一切受けず、銀行が国債を購入して政府が支出する場合、銀行の日銀当座預金の総額は変わらない。 また、政府が国債を発行して、財政支出を行った結果、その支出額と同額の民間預金が新たに生まれる。 つまり、政府の赤字財政支出は、民間預金を減らすのではなく、逆に増やすことになる。 それゆえ、財政赤字の増大によって民間資金が不足し、金利が上昇するなどということは起き得ない。 入札方法 [ ]• コンベンショナル方式• ダッチ方式• 日本では、の(昭和22年)には国債発行額が税収を上回り、それがの原因になったという反省からが制定され、の発行と日銀の赤字国債引き受けを禁止して、主義を取ることとなった。 となってから地銀の有価証券保有高は目立って上昇し、特に国債保有高が伸びた。 しかし(昭和40年)補正予算で赤字国債(2590億円)の発行が再開され、翌(昭和41年)度予算では7300億円のが予定された。 (2年)にはの税収増によりいったん発行額ゼロになるも(平成6年)には再開され、その後に至っている。 (平成7年)ので、当時のは、増発される赤字国債による「財政危機宣言」をしている。 (平成10年)にが発行した国債40兆円の多くが、(平成20年)に償還期限を迎えた。 それにより国債危機が発生するのではないかと言われていた( 2008年問題と呼ばれていた)。 実際には、すでに各種の借換対策が進行しており、2008年における償還集中は回避された。 このため、に由来する問題は発生しない。 (平成22年)からはが世界最大の日本国債保有国となった。 記録的な大量購入は国内外の注目を集め 、同年9月9日に当時のは中国政府にその意図に関する説明を求めると述べた。 に中国は残高を急減させたものの売越額と釣り合わないため、名義で中国が保有してるとの見方が浮上した。 (平成25年)4月5日、は国債相場が急落したことを受けて取引を一時的に停止する「」を発動、サーキットブレーカーの発動は2008年(平成20年)10月14日以来となった。 (平成26年)4月14日、債券市場で、の指標となる新発10年物国債の取引が成立しなかった。 1日を通して取引が成立しなかったのは、(平成12年)12月26日以来約13年ぶりとなった。 (平成28年)12月末において、が保有する国債残高は前年比で29. 5%プラスの331兆円だった。 保有者全体に占める比率は32. 0%であった。 海外勢の国債保有残高は過去最高の110兆円だった。 保有比率は10. 6%で 初めて1割を超えた。 一方で銀行の保有残高は過去最低の238兆円、保有比率は23. 0%であった。 海外勢の顔ぶれはトレーダーによると「外貨準備(の買い手など)のほかやなど」。 5年前から海外の国債保有残高は2倍近くに膨らんでおり 、特にの(FRB)による利上げを見越したが買越額を最も急増させたとされる。 国債残高の推移 [ ] を背景に1975年からが発行され始め、1980年には7兆3150億円分が発行された。 1984年からがを容認するようになった。 1990年に負担金を赤字国債で調達したが、1991-93年の赤字国債の発行実績はゼロとなった。 1995年、の震災特例国債を発行した。 一方、により1994年から減税特例公債が1996年までに8兆644億円発行された。 金利の低下などをうけて赤字国債は1998年から無制限発行体制となった。 残高増加率が高い政権時などは借換債とが多く発行されている。 借換債により調達した資金は、たとえばを増やす目的で発行したの償還に使われている。 国債の推移 1982年4月以降。 赤が内国債、黄色が短期証券、青が借入金、水色が一時借入金。 1991 172 - 172 59. 2014年(平成26年)3月末時点の日銀の日本国債保有残高は201兆円で、過去最高を更新しており、保有者に占める日銀の割合は20. 国債流通利回りの推移 [ ] 「」および「」も参照 日本は他の先進国に比較して、 GDP に対する国債の発行残高の割合が著しく高い。 2006年は以降初めて一時的にGDP比の債務額が減少したが、累積債務の増加は続いている。 財政状況は依然厳しく、その持続可能性が議論になっている。 2011年(平成23年)末時点の日本国債の発行残高は789兆円であった。 それに対し2010年度の一般会計税収入は約40. 9兆円であった。 2012年3月末現在の国のでは、負債総額は1088兆円、資産総額は626兆円となっている。 2013年3月6日、は国債の残高が10年後の2022年度末に1000兆円を超えるという試算を発表した。 2014年1月31日、財務省が発表した2012年度末の「国の財務書類」によると、の金額は、これまで最悪だった2011年度からさらに17. 7兆円増えて477. 0兆円となった。 また、財政再建に取り組まず、の黒字化も達成できなかった場合、国の借金はGDP比約5. 6倍の1京1422兆円に膨らむとの試算を示した。 2014年5月9日、財務省は、国債や借入金を合わせた「国の借金」が2013年度末で過去最大の1024兆9568億円となったと発表した。 「国の借金」のうち、国債は853兆7636億円となった。 金利 [ ] 「」および「」も参照 日本政府の所有する資産は国債発行残高を上回っているため、2013年時点では市場の債券価格は安定しており、日本の国債は国内の需要が非常に高い。 2013年4月5日、長期金利の指標である新発10年債の利回りが0. 7 兆円、地域銀行で3. 0 兆円、信用金庫で1. 6 兆円であると報告している。 2014年12月12日、国債市場で、長期金利の指標である新発10年債の終値利回りが0. 2015年1月20日、東京債券市場で長期金利の指標となる新発10年物国債の利回りが一時0. 為替変動による影響 [ ] 2007年中からの円高の進行により対外債権が急速に劣化している。 また逆に外貨から見れば、円建ての国債の価値が急速に膨らんでいる。 他の先進国と比べると最低水準にある。 だが、どの格付け会社も「返済能力が高い」という見解は崩していない。 、ムーディーズは円建ての日本国債の格付けを「Aa2」としたと発表。 他にも、世界的な格付け機関であるもと同じ水準の格付けをしている。 ただしボツワナはの鉱山に恵まれ、財政も豊かである。 国債の格付けとしては低くない。 2011年8月24日、ムーディーズは日本国債の格付けを1段階引き下げ「Aa3」とした。 2014年12月1日、ムーディーズは財政赤字の中期的な削減目標の達成可能性などについて、不確実性が高まったためとして日本国債の格付けを1段階引き下げ「A1とした。 2015年4月27日、フィッチは日本政府が消費増税を先送りしたが、穴埋め策を今年度予算で講じなかったとして1段階引き下げ「A」とした。 「日本国債のデフォルトはありえない」といった主旨であった(平成14年4月30日)。 しかし、バブル経済が崩壊して税収が減少すると、それにともなってが減少した。 併せて、景気浮揚を目的にした財政出動が何度も行われた結果、国債を大量発行するようになり、発行残高は急激に増加していった。 国債の大半は固定金利であるため、により名目成長率が伸び悩むことでGDP比の債務が増大しやすくなっている。 不況の長期化により歳入の伸びは低迷した。 その結果、継続償還資金が不足し、政府は償還を目的に追加で国債を発行するようになった。 新規国債(新しく発行される国債)にたいして、この国債を 借換国債という。 この場合、事実上償還されていないことになり、国債の発行額はさらに増えてしまう。 バブル経済崩壊後、日本は新規国債、借換国債ともに発行額が増加している。 利息元金の返済(償還)に対する懸念はことあるごとにクローズアップされ、にわかに財政再建推進政策推進の機運が盛り上がる局面もあった。 しかし、財政再建などに由来する危機的な景況悪化に際して、政府による中途半端な財政出動と日銀による引き締め政策が行われた。 やの激化により日本におけるデフレの大きな構造的懸念を指摘する向きもある。 これらの事情により、経済政策の方向性は定まらず、日本経済の実力を大きく損なっている。 政府の財政出動や日銀引き締めの実施という側面と共に、または長期化した需要不足によるデフレ不況であるにもかかわらず、供給側の効率性を向上させるを推し進める傾向も経済の実力を損なう影響をもたらすという批判に対し、• ポール・クルーグマンは、投資の機会費用がを上回った状態にあることや 、期待の生成を怠った結果に陥りが効かない状態にある。 経済学者のは潜在成長率の低下の問題やの限界。 経済学者の・は、金融政策の効果を発揮できる状態に戻すためには構造改革が必要。 という指摘がある。 この節は学術上に論争のある記事を扱っています。 中央銀行が直接国債を買い入れる政策が検討され、過去に実施されている。 経済学者のは「『日本銀行が国債を買う』というところだけを見て、もも同じようなものだと思ってはいけない。 両者は本質的に違う。 『おカネを貸す』のと『おカネをあげる』のは全く違うことだが、お金を渡すところだけ見ていたのでは区別がつかないのと同様だといえる」と指摘している。 銀行による国債購入は、日銀が政府から直接国債を購入して、政府が日銀に開設している口座に預金を供給すること(日銀による政府への)、いわゆる財政ファイナンスとほぼ同じである。 というのも、銀行による国債購入も日銀が供給した当座預金を通じて行われているからである。 ただし、銀行が国債を購入して政府が支出する場合は、銀行の日銀当座預金の総額は変わらないのに対して、日銀が政府から国債を直接購入する場合は、銀行の日銀当座預金の総額は増える。 財政法 [ ] 財政法第5条 では原則として日本銀行が直接日本国債を購入することを禁止しているが、但し書きで国会の議決があれば可能であると規定している。 この規定は戦前戦後の公債日銀引き受けによって通貨の膨張的増加を通じ激しいインフレーションを生じた反省からきている。 一方で、日本銀行が過去に市中から買った日本国債が満期を迎えた際に新しく発行された借換債(日銀乗換)に切り替えるという形で、日本銀行による日本国債の直接引き受けは国会の議決の範囲内で毎年行われているが 、これは国債の借換(日銀乗換)であれば総額は変わらず、禁止された通貨膨張に該当しないためである。 高橋洋一によると、「平成23年度に償還される額は30兆円程度であり、同年度の特別会計予算書には、12兆円の国債を発行し日銀引き受けとすることが記されており、18兆円ほどの余裕があるのでこの枠を使えば復興増税など必要なく、平成24年度予算では、約17兆円の国債を日銀引き受けとしているが、未使用枠は10兆円以上ある」とし、現行法でも日銀が引き受けできる余地があるとしている。 日本国においてを増刷する官庁は、切手や政府刊行物等の印刷も行うであり 独立行政法人国立印刷局法第11条第1項第1号 、日本銀行ではない。 財務大臣が定める計画に従った枚数を増刷している(独立行政法人国立印刷局法第12条)。 日銀券ルール [ ] 「銀行券ルール」とは、2001年3月の金融政策決定会合で決定された「金融調節上の必要から行う国債買入れ」を通じて、日本銀行が「保有する長期国債の残高について銀行券発行残高を上限とする」というものである。 のは「適度のインフレであればいいかもしれないが、度が過ぎると大変なことになる。 もし大量の国債を買うために、日銀が急激にお金を刷ったら、急激なインフレになる。 つまり、貯金が紙くずになる。 これが行き過ぎると、物々交換の経済になってしまう。 だからインフレにしてはいけない。 このような事態に陥らないために、日銀が独自に設定しているのが『銀行券ルール』である」と述べている。 就任前のは日銀券ルール(銀行券ルール)について「合理性がわからない」「このルールは撤廃すべき」と述べている。 また経済学者のは「このルールは2001年3月の導入時に日銀が勝手に定めたものであり、何ら経済学的な根拠はない」と指摘している。 世界の主要中央銀行はこのルールを持たない。 経済学者のは、「国債買い入れを紙幣の発行残高に抑える日銀券ルールは意味がなく、自主ルールなので自主的に変えればよい」と指摘している。 日銀元総裁は、日銀券ルールについて「撤廃すると、財政ファイナンスの面にも長期金利の面にも悪影響が出てくる。 金融政策の目的が物価安定の下での持続的な経済成長の実現ということから離れて、財政ファイナンスに焦点が絞られてくると、将来の金融システムに対する不確実性が増大し、長期金利が上がってしまう。 特に日本のように財政バランスが悪い国においては非常に大事なことだ」と述べている。 また「銀行券の量の限界を超えて中央銀行が国債を購入すると、インフレが起こるか、長期金利が先行的に上昇する」と述べ、日銀券ルールは理論的根拠が乏しいとの見方をけん制している。 2013年4月4日、日銀の「」の導入に伴い、「銀行券ルール」の適用の一時停止が決定した。 利点 [ ] エコノミストのは「国債引き受けを行うメリットは様々あるが、との合わせ技(ポリシーミックス)を挙げることができる 」「単に財政出動を行う場合に懸念される円高を金融緩和により抑えこむことが可能である 」と指摘している。 戦前の政策 [ ] 「」も参照 戦前、高橋財政期に国債の直接引受を経験している。 5億円を日本銀行に買い取らせた。 経済学者のは「日本ではを大きな金融緩和によって乗り切ったという歴史的事実がある。 そのときは財政支出を賄うため国債を発行したが、その国債を日銀がすべて引き受けた。 それが高橋財政だった」と述べている。 この時期のインフレ率は高くとも6. 岩田は高橋是清によるこの日銀国債引き受けは、1929年のから日本が立ち直るために最善の経済政策であったと評価している。 一方で、安易に通貨を調達できる状況に政府や国民が甘え、財政規律が失われたという見方もある。 高橋是清は景気回復をもって金融緩和から引き締めに転じ、財政規律を回復させようとしたが、で暗殺されてしまう(事件そのものは青年将校らの暴走だが、財政引き締めは軍の予算削減を意味し、軍が財政規律回復の抵抗勢力であった事は留意するべきである)。 しかも高橋暗殺前に、すでにロンドン市場で ポンド建て日本国債は、暴落し扱いされていた。 そのため、海外からの資金調達が難しくなり、国債引き受けを停止するのは容易ではなかった。 また当初、国債の直接引き受けに懐疑的であった世論もそれに慣れてしまい、直接引き受けで資金を調達することを当然視するようになってしまっていた。 日本銀行の調査によれば、1934-1936年のを1とした場合、1954年は301. 8と8年間で物価が約300倍となった。 このインフレの原因は戦前から戦中にかけての戦時国債、終戦後の軍人への退職金支払いなどの費用を賄うために政府が発行した国債の日本銀行の直接引き受けとされている。 第二次世界大戦中に発行した戦時国債は、はしなかったが、その後戦前比3倍の戦時(4年間で東京の小売物価は終戦時の80倍)によってほとんど紙屑となった。 これらのことを踏まえて、低インフレ・低金利の状況では、中央銀行国債引き受けにより財源が生まれたように見えてしまうため、政治的にそこから抜け出すことが困難となる危険性や、国債引き受けを要請された中央銀行がそれを引き受けるという独立性の喪失により、過去のように物価の安定の喪失や財政リスクが高まる事態に再び陥る危険性を指摘する意見がある。 国債直接引き受けについて、日本銀行は『日本銀行百年史』で「本行の歴史始まって以来、最も遺憾とすべき事柄であった」と記している。 高橋財政期、二・二六事件までは通貨膨張はみられていなかったにもかかわらず 、日本国債の金利には極めて大きなリスクプレミアムが発生しており、通貨膨張がみられた二・二六事件以降の1939年にはさらに上昇を見せた。 経済学者のは「高橋財政のインフレと、その後の戦争に至るまでのインフレを連続していたと捉え、同一視するのは間違っている」と指摘している。 、は「日銀の国債の引き受け発行を開始した1932年11月25日から、二・二六事件による暗殺が起きた1932年2月26日の約5年間の高橋蔵相在任期間の平均インフレ率(GDPデフレーター)は2. 高橋洋一は「戦前の日銀引受は1930年代前半である。 戦後のハイパーインフレとは10年以上の間があるし、1930年代後半のインフレ率は高くない。 戦争で生産設備が壊滅的な打撃を受け、モノ不足でハイパーインフレになった。 ハイパーインフレと日銀の国債引受は関係ない」と指摘している。 田中秀臣は「歴史的な経験を言えば、昭和恐慌期に政策を行った後、国債価格は下がってはいるが、暴落ではなく非常に安定的に推移している。 国債の暴落は起きていない 」「昭和恐慌も脱出時、財政規律を守りながら、日銀の国債の直接引き受けを行わせた高橋の政策では、悪性インフレは起こっておらず、国債の暴落も起こらなかったというのが史実である 」と指摘している。 田中は「テロリズムが一国経済の命運を決定したという事実は『高橋財政が戦時体制の拡大を招いた』という俗説に隠された」と指摘している。 経済学者のは「歯止めのない軍事費膨張は、高橋が暗殺された『二・二六事件』以降のことである。 歴史の『先後関係』のみに着眼してしまうと、戦争前のあらゆる経済政策は戦争への道を開いたものになってしまう」と指摘している。 FRB議長は、高橋是清が行なった日銀国債引き受けを有効な政策として評価している。 デフレ不況での提言 [ ] 「」も参照 2011年度予算では日銀保有国債の内30兆円の借換債の償還枠があり、そのうちの12兆円を日銀乗換へ利用することが決定したが残りの18兆円分は新たに国会議決せずに既に成立した今年度予算の範囲内で利用できると高橋洋一は述べている。 この日銀乗換12兆円という金額は国会で決議された上でへ既に掲載されている。 そのため金額の変更を行うには国会の決議が必要との指摘がある。 また、日銀国債引き受けによる通貨膨張の危険性は認めつつ、日銀保有国債のうち償還額の範囲内であればその危険性はないという。 この通貨膨張の判断は、日本銀行が保有する国債の総額を見る必要がある。 通貨膨張については、の影響により2009年7月以降微増傾向にあり、2011年災害対応のため緩和状態にあるとの指摘もある。 ノーベル経済学賞受賞者であるは、長期デフレに苦しむ日本がデフレから脱却するためにを発行すべきであると提唱した。 政府紙幣の発行は、国債の市中発行あるいは無利息の永久国債の日銀引き受けと実質同じ経済政策である。 景気低迷のデフレ経済ではゼロ金利継続により政府紙幣が日銀へ還流する弊害は避けられるが、景気が上昇するとゼロ金利は継続できなくなり市中で流通する銀行券、政府紙幣、コインの残高にインフレ率を乗算した金額のインフレ税が発生し民間から政府へ財が移転することになる。 ポール・クルーグマンによれば、日銀が多額の国債を引き受けることに関連するインフレについては「人々の消費がその経済の生産能力(供給力)を超える状態のときに限り、紙幣増刷由来のインフレが発生する」という。 クルーグマンは日本が長期不況から抜け出すための解答自体は極めて簡単であり、お金を大量に刷ること Print lots of money で需要を喚起し 、インフレ期待を作成することが経済を拡大する唯一の方法であると述べている。 クルーグマンは上記1997年頃の記載を参照して紙幣の限りない印刷によるインフレを薦めた様に受け止められたが、実際はインフレ期待生成の提言である。 日本のようにインフレ期待の生成を怠った結果による流動性の罠の下ではマネタリーベースを拡大してもインフレ率を引き上げることはできない。 インフレ期待は直接コントロールできない。 政策サイドは総需要を拡大し失業を減少させインフレ率上昇とトレードするか、総需要を抑制して失業を増加させインフレ率低下とトレードオフする。 のは、下では金融緩和して通貨供給量が増えても、投資や消費に回らず貯蓄に回ってしまうに陥いるので、国債によって貯蓄を吸い上げ、国内の公共投資を行い、国内の需要と供給のギャップを確実に埋めるべきであり、金融緩和政策は積極財政政策とセットでなければ、効果的にデフレを克服することはできない、と述べている。 反論 [ ] 池尾和人は「増発される国債の消化を日銀に手伝わせるということは、典型的な赤字財政のマネタイゼーションであり、財政規律の喪失を意味するという危険を伴うといわざるを得ない」「総合的に考えて、コストが大きく、リスクを伴うので賢明とは思えない」と指摘している。 第一生命経済研究所首席エコノミストのは、日銀の国債引受けは政府の当座預金に無制限に資金を振り込むことになり、お札の増刷と同じことであるとして、国民が「受け取ったお札は1万円の価値がないのではないか」と疑い始めることを危惧。 「悪魔的手法」であるとしている。 経済学者のは日本銀行の巨額の国債買い入れによる量的緩和は長期金利の反転急上昇を招きかねず「正気の沙汰と思えない」と指摘している。 評論家のは、中央銀行による国債買い取りは絶対にやってはいけない禁じ手であるとしている。 批判に対する反論 [ ] 「日銀の国債引き受けは長期金利を高騰させる」という反論に対して片岡剛士は「デフレギャップが存在し資本が余っている状況で大きく金利が上がるとは考えにくい。 さらには昭和恐慌からの脱却過程でも長期金利の上昇はきわめて緩慢であった」と指摘している。 「国債の日銀引き受けを行えば国債価格が暴落する」という反論について経済学者のは「国債を日銀が引き受ければ民間に対する国債の供給は増えないので、民間引き受けの場合に比べてむしろ国債価格の低下、或いは国債金利の上昇を防ぐことができる(国債価格と国債金利は反比例的に動く)。 単純なの応用問題に過ぎない」と指摘している。 「国債の直接引き受けで日銀が安易に通貨を増発すると、世の中でのお金の流通量も増え、インフレなど多くの弊害を生む恐れがある」という反論について片岡は「日本は10年超マイルドなデフレに陥っており、需給ギャップは20兆円程度とも言われている。 デフレに苦しめられている現状で、需給ギャップを埋め、インフレにすることに何ら問題はない。 勿論、過大なインフレが生じる懸念があるのならば、インフレターゲットにより目標インフレ率を設定した上で、政府と日銀が政策運営を行えばよい」と指摘している。 「中央銀行による国債の引き受けは、ハイパーインフレを引き起こす」との懸念に対して、中野剛志は「アメリカのFRBは、後、金利上昇を回避しつつ、大量の国債を買い入れている。 FRBの米国債保有残高は、2011年6月時点で1兆400億ドルに上る。 しかし、アメリカでハイパーインフレの兆候は全く見られない」と指摘している。 浜田宏一は「ノーベル経済学者のは、基本的なケースでは、インフレ率が上がるほどには国債の長期金利が上がらないことを証明している 」「長期金利が上がると、投資や消費活動に影響が出るし、債券価格が下落するというマイナスもある。 他方で株価の上昇で、それを通じた消費の増加という資産効果もある。 金利上昇で国債を保有する銀行は損をするが、株価上昇で証券会社の利益は増える。 資産への影響として、国債だけに(論点を)絞るのは銀行セクターの陰謀のような気がする 」と指摘している。 若田部昌澄は「国債が下落するのが嫌だと言って、永久にデフレを続けるのかという根本問題がある。 を続けるのは不可能である」と指摘している。 政治家の主張 [ ] 衆議院議員のや衆議院議員のなどはこの日本国債の日銀による引受を提唱している。 の代表も日銀による国債直接引受のメリットを述べている。 一方で、衆議院議員のは「財政規律を無視した行為」「 実行すれば)日本は国際的な信認を失う」、衆議院議員のは「企業も家計も手元流動性が潤沢だ。 日銀が特別なことをやることはない」とそれぞれ反対を表明し、同じく民主党衆議院議員のも反対を表明している。 脚注 [ ]• すでにこの日本語版のページには英語版があり、リンクもなされているが、英語では前者を"national debt"、後者を"national bond"と呼ぶ。 英語版のページのタイトルは"National debt of Japan"となっており(直訳すれば日本の債務(ないし負債))、だとすれば彼らの関心のある論点、ないしページ創作の動機が前者に重きをおいているように思われる。 関連事項をくまなく説明してゆけば、ほぼ内容は同じになろうが、この相違点は注意して扱う必要があるかもしれない(なお、言うまでもなくこれは日本語版の訳注であって英語版にはありません)。 このような「名称」は、例えば、入札発行の場合であれば、財務大臣が、国債の発行に関する省令4条1項に基づき定めるものであり(同項1号)、「利付国債(五年)(第二十回)」であれば、平成24年7月11日財務省告示第207号で告示されている。 法律用語辞典・第4版「国庫債券」• 2004年7月16日. の2018年7月29日時点におけるアーカイブ。 "日本証券業協会が公表する公社債店頭売買参考統計値(平均値単価)を用いて各銘柄の実勢金利(半年複利金利)を算出します。 なお、平成14年7月以前については…"• Wall Street Journal. 2014年1月7日閲覧。 Grimes, William 2011年10月6日. 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元本保証の「個人向け国債変動10年」は本当に安全なのか?

日本国債10年

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